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                                注冊制下優勝劣汰加速 今年強制退市公司達43家

                                互聯網
                                摘要:
                                個人投資者應以中長線視角看待國內經濟基本面與企業估值,實現長期、穩定的投資回報

                                全面注冊制下優勝劣汰加速。一場史無前例的上市公司“清退計劃”正在A股市場展開。

                                 2020年底滬深交易所發布了一系列退市新規,構建常態化退出機制以來,A股市場的退市節奏正在日漸加快。

                                 第一財經結合Wind數據、上市公司公告統計顯示:2021年有17家上市公司被強制退市,2022年有42家,而今年大概率將有43家左右的上市公司被強制退市,不斷創下歷史新高,“僵尸空殼”企業集中出清。

                                 通過對這40余家正在退出資本市場的上市公司的解析,也可以洞察出一些現象,如面值退市正在成為強制退市的主流、房地產行業高危預警、可轉債受正股退市影響違約風險乍現、“ST敢死隊”退出“江湖”……

                                 退市節奏加速度

                                 5月底,*ST紫晶、*ST澤達雙雙發布公告,收到交易所出具的股票終止上市決定,因欺詐發行、信息披露違法違規,將被實施重大違法強制退市,公司股票將于6月8日進入退市整理期,預計最后交易日期為6月30日。

                                 這也是科創板開板3年多以來的首批退市企業,標志著科創板同樣進入了“退市常態化”階段。

                                 事實上,在退市新規發布之后,監管層也在不斷強化加快形成優勝劣汰的資本市場生態。

                                 2022年11月,證監會印發的《推動提高上市公司質量三年行動方案(2022-2025)》,將“優化上市公司整體結構”列為工作重點,在出口端,鞏固深化常態化退市機制,堅決把“空殼僵尸”和“害群之馬”清出市場。

                                 Wind數據顯示:在1999年~2019年的20年間,僅有64家公司被強制退市。而從2020年開始,A股市場被強制退市的公司數量逐年增加,分別為2020年16家、2021年17家,2022年42家,不斷創下歷史新高。

                                 截至目前,年內已有7家公司被強制退市,而多數上市公司則處于等待退市或者在退市路上。

                                 第一財經根據上市公告公告梳理發現,除了上述7家外,還有8家上市公司因觸及交易類退市規定已被提前鎖定退市;13家上市公司因觸及財務類退市規定,已經收到了交易所擬決定終止股票上市的《事先告知書》;6家上市公司已經或即將進入退市整理期。

                                 另外,還有9家上市公司已連續10個交易日以上收盤價低于1元/股,退市幾乎沒有懸念。也就是說,在大概率情況下,今年至少有43家上市公司將“揮淚”告別資本市場,退市力度前所未有。

                                 除此以外,還有40余家被實施退市風險警示的股票還在賣力自救,如*ST榕泰正積極處置閑置的1500余畝土地及相關資產,盡快實現資金回籠,用于償還相關債務,制定生產經營計劃,增強持續經營能力與盈利能力;*ST金山在籌劃重大資產重組,寄希望于借此實現脫胎換骨。

                                 面值退市數量激增

                                 強制退市分為交易類強制退市、財務類強制退市、規范類強制退市和重大違法類強制退市四類情形。

                                 在退市流程上,最為直接的莫過于交易類強制退市。其它情形下,上市公司股票被交易所強制退市后,就要進入退市整理期,但觸及交易類強制退市情形而終止上市的除外,其不進入退市整理期,直接摘牌。

                                 除了“連續20個交易日的每日股票收盤價均低于1元”的常見交易類退市指標外,還包括連續120個交易日股票累計成交量低于500萬股;股東數量連續20個交易日每日均低于2000人;連續20個交易日每日股票收盤總市值均低于3億元。

                                 今年已經被強制退市的7家公司中,就有4家公司屬于面值退市,而更多的還在路上,包括8家上市公司已經觸及交易類強制退市規定而被提前鎖定,另外還有9家屬于高危預警階段,其股價至少連續10個交易日低于1元/股。

                                 總體來看,在今年或有的43家退市公司中,就有21家屬于面值退市,占比已經達到了50%。

                                 而在2022年被強制退市的42家公司中,財務類退市是絕對的主流,有40家公司是觸及了財務類強制退市指標,1家公司觸及重大違法類強制退市指標,僅1家公司觸及交易類強制退市指標。

                                 對此,鑫鼎基金首席經濟學家胡宇接受第一財經采訪時表示,這也說明了今年在全面注冊制推出之后,市場更加重視基本面因素對股價的作用,優勝劣汰的機制得到了市場強化。

                                 市場化的新陳代謝正在加快,有利于資本市場長期健康發展?!彼f。

                                 交易類強制退市的公司中,房企占據了較大的份額。5月30日晚間,昔日千億房企*ST藍光發布公告稱,公司股票不進入退市整理期,并將于6月6日終止上市暨摘牌,*ST藍光也成為了A股市場首家房地產類退市企業。

                                 公告顯示,*ST藍光股票已連續20個交易日每日收盤價均低于1元,觸及交易類強制退市情形,而除了*ST藍光外,還有一批昔日千億房企正游走在退市邊緣。

                                 比如,5月31日,ST泰禾發布公告稱,截至2023年5月31日,公司股票收盤價連續 18個交易日低于1元/股,預計將連續20個交易日低于1元/股。

                                 另外,*ST宋都已連續11個交易日低于1元/股;*ST泛海連續14個交易日低于1元/股;ST陽光城連續13個交易日低于1元/股。而*ST中天、*ST嘉凱、ST美置已經被鎖定了交易類強制退市。

                                “末日玩法”血虧

                                 隨著全面注冊制的實施以及劣質公司加速出清,A股市場新陳代謝正在加速,市場“炒垃圾”的熱情明顯減退,過去所謂的“殼價值”也正在成為歷史。

                                 Wind數據顯示:2022年,ST板塊區間跌幅為8.99%,今年為19.33%;*ST區間跌幅為19.67%,今年為22.96%,區間日均換手率也從去年的2.65%下滑至今年的2.58%。

                                 在過去,A股市場有一批激進的投資者,被稱之為“ST敢死隊”,比如,長生生物在遭遇強制退市停牌前曾連拉了7個漲停板,這是典型的末日玩法。

                                如今這種投資方式將面臨血虧,以押注ST股聞名的超級牛散徐莉蓉在一季度持有的*ST藍光和*ST搜特,或被交易所終止上市,或已提前鎖定面值退市。

                                注冊制全面實施后,市場交易邏輯進一步回歸基本面,資金將向頭部、優質、藍籌標的集中,以往“炒新、炒小、炒差、炒短”的策略將面臨更大的風險。

                                招商基金研究部首席經濟學家李湛認為,個人投資者應以中長線視角看待國內經濟基本面與企業估值,實現長期、穩定的投資回報。

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